黄金跌破4000美元，真正的抛售原因曝光！ETF持仓惊现不同寻常的背离

    FX168财经报社(欧洲)讯 周五（10月30日）欧洲交易时段，黄金价格跌至7月中旬以来的最低水平，并有望连续第二个月下跌。原油价格上涨以及持续存在的通胀担忧，进一步强化了市场对美联储未来继续加息的预期，令金价承压。

截至发稿，现货黄金下跌0.6%，至3,995.42美元，盘中早些时候一度触及7月17日以来的最低水平。本月迄今，黄金价格已累计下跌3.8%。

昨日，随着股市再度遭遇抛售，黄金重新承压。近期黄金与股票市场的相关性明显增强，最新一轮下跌似乎主要是因为投资者为了弥补投资组合中其他资产的损失，不得不抛售黄金头寸。

黄金受到两种因素影响

周四公布的数据显示，美国第三季度国内生产总值（GDP）增长超出市场预期。与此同时，随着消费者为汽油和其他商品支付更高价格，美国9月通胀进一步加速，强化了经济学家对美联储将在12月加息的预期。

瑞银分析师Giovanni Staunovo表示：“黄金价格正受到两方面因素的共同影响：一是美国GDP数据强于预期，二是油价上涨加大了美联储进一步加息的压力。”

根据芝商所（CME）的美联储观察工具，交易员目前预计美联储12月加息的概率接近74%。

Staunovo表示：“明年金价可能上涨至5,000美元甚至更高，因为美联储最终将不得不重新降息，而届时通胀将不再构成问题。”

本周，全球主要央行普遍暂停加息，但同时明确表示，货币政策紧缩周期尚未结束。美联储和欧洲央行均维持利率不变，并警告能源成本飙升可能带来进一步的通胀风险。

与此同时，国际油价继续上涨，有望连续第四个月录得月度涨幅。霍尔木兹海峡一艘油轮遭到袭击，再次凸显美国和以色列对伊朗发动战争以来，全球能源供应持续面临的风险。

能源价格上涨强化了市场对利率将在更长时间内维持高位的预期，从而削弱了黄金等不产生利息收益资产的吸引力。

黄金遭遇强制平仓

随着股市抛售加剧，黄金近期的疲软走势似乎主要受到强制平仓的推动，而非基本面恶化。实际收益率下降本应对金价形成支撑，与此同时，黄金ETF持仓量与现货价格之间出现了不同寻常的背离。一旦强制抛售压力缓解，黄金可能迎来迅速而强劲的反弹。不过，最大的难题在于如何把握时机。

事实上，实际收益率等主要基本面驱动因素，近期反而一直指向金价上涨。具体而言，随着油价走高，市场通胀预期大致保持稳定，而股票市场下跌引发资金涌入避险资产，推动名义美国国债收益率下降，实际收益率也随之明显回落。

从下图还可以看到，现货黄金价格与黄金ETF持仓量之间出现了不同寻常的背离。一般而言，现货黄金价格的变化通常领先于黄金ETF资金流入和流出的变化。但在当前情况下，压制金价上涨的主要是技术性因素，而不是基本面因素。

一旦这种非基本面驱动的抛售停止对黄金构成压力，金价就可能出现快速而强劲的反弹。此外，市场也正逐渐接近通常对黄金较为有利的季节性窗口，即12月至次年1月。不过，真正困难的地方在于选择入场时机。交易员可以参考关键技术水平进行布局，也可以等待基本面催化因素出现。潜在催化因素包括美国与伊朗谈判取得突破、美联储官员释放鸽派信号，或者美国经济数据弱于预期。

黄金技术分析

日线图

从日线图来看，黄金（差价合约）进一步扩大跌幅，目前正逐步逼近3,885美元附近的重要支撑区域。如果金价跌至这一水平，预计买方可能开始入场，并将主要上升趋势线下方作为风险控制区域，押注金价反弹并进一步冲击历史新高。另一方面，卖方则将关注金价能否跌破这条主要上升趋势线。如果有效跌破，空头可能进一步增加看跌押注，下一目标指向3,500美元附近。

4小时图

从4小时图来看，金价昨日跌破短期上升趋势线，随后进一步扩大跌幅。随着卖方增加看跌押注，金价持续向3,885美元水平靠近。如果金价在触及3,885美元之前出现反弹，预计卖方可能依托下降趋势线建立空头头寸，并将趋势线上方作为风险控制区域，推动金价继续下探新低。另一方面，买方则将关注金价能否向上突破下降趋势线。一旦突破，将为进一步上涨打开空间，多头可能借机布局，推动金价向4,400美元水平反弹。

1小时图

从1小时图来看，一条短期下降趋势线正在主导这一时间周期内的看跌动能。预计卖方将继续依托这条下降趋势线建立空头头寸，并将趋势线上方作为风险控制区域，目标仍是推动金价进一步刷新低点。另一方面，买方则将等待金价向上突破这条下降趋势线，以便布局反弹行情，下一目标指向更重要的下降趋势线。图中的红线标示了当天的平均价格波动区间。

接下来值得关注的市场催化因素

本周最后一个重要经济数据是今日即将公布的美国就业成本指数。