美国中期选举来了！黄金历史平均涨14%、白银涨20%，这次会重演吗？

    FX168财经报社讯 美国中期选举投票日到来之际，贵金属市场关注的并不只是选举结果本身，而是历史上金价在中期选举后的表现。统计显示，在过去13次中期选举之后，金价在8次于次年11月高于选举当月平均水平，5次则出现下跌，平均变动为上涨14%，中位数上涨15%。

从最近两次中期选举看，2018年和2022年金价分别上涨20%和15%。但历史样本同时显示，金价在中期选举后的表现波动极大，最好的一次涨幅超过平均水平四倍以上，最差的一次则回吐超过五分之一的价值，11次结果集中在-8%至+28%之间。

极端年份拉大历史区间

1978年中期选举后，民主党继续控制国会两院。随后12个月里，金价11月平均价从约206美元/盎司升至约392美元/盎司，涨幅高达90%。这一阶段伴随第二次石油危机、伊朗革命、1979年11月的人质危机，以及保罗·沃尔克（Paul Volcker）于当年8月出任美联储主席。此后金价涨势延续至统计窗口之外，并在1980年1月短暂升破850美元/盎司。

与之相反，1974年中期选举后，民主党同样在两院保持较大优势，但金价在随后12个月里从约182美元/盎司降至约142美元/盎司，跌幅22%，并开启了浮动汇率时代黄金的首轮主要熊市。

2010年的案例则更具时点特征。共和党在11月2日赢得众议院多数席位，次日美联储宣布第二轮资产购买计划，规模合计6000亿美元国债。到一年后的11月，金价平均水平上涨27%。

白银涨幅更大 但并不稳定

白银在13次比较中有9次上涨，平均涨幅20%，中位数涨幅12%。其中1978年的涨幅最为突出，白银11月平均价从约5.90美元/盎司升至约16.70美元/盎司，涨幅183%。不过，白银并未在每次行情中都跑赢黄金；在4次下跌年份中，白银有3次跌幅小于黄金，而1998年则出现白银上涨、黄金下跌的情况。

若从国会控制权变化来看，过去13次中期选举中有8次改变了至少一个议院的多数党地位，分别是1986年、1994年、2002年、2006年、2010年、2014年、2018年和2022年；另外5次则未改变权力格局，分别是1974年、1978年、1982年、1990年和1998年。金价在多数党发生变化后的平均涨幅为15%，在没有变化时为11%。不过，没有变化组的波动区间更大，从下跌22%到上涨90%不等，主要由1978年的极端表现所推动。

历史能说明什么 不能说明什么

这组统计样本只有13次，样本量并不大。过去13次中有8次上涨，说明金价在中期选举后略偏强，但并不足以构成可靠规律。自1971年2月金价月均价约39美元/盎司以来，黄金价格已大幅上行，而中期选举后的中位数涨幅15%，高于1971年以来任意月份之后12个月平均变动的中位数5.9%，但这仍不足以证明选举结果本身推动了价格变化。

这份历史比较只说明每次选举之后市场发生了什么，并不意味着可以据此预测本次选举后的走势。下一次比较将使用2026年11月和2027年11月的月均价格，届时才会加入新的样本。

相关数据来自Kitco Research的历史研究工具，该工具将过去55年的黄金和白银月均价格，以及历任总统、国会、美联储主席、战争、冲击、通胀、实际收益率和美元等变量整合在同一时间线上。该工具本周进入测试版，免费开放，用户只需一次登录，无需密码。

方法上，金银价格变化比较的是每次选举年份11月的月均价与一年后11月的月均价，单位为名义美元/盎司。文中的汇总数据为1974年至2022年13次中期选举的算术平均值和中位数，反映的是月均价格变化，而非交易收益。国会控制权指选后两院多数党归属；若任一议院多数党与选前不同，则视为控制权发生变化，2002年的统计已计入2001年杰夫兹（Jeffords）倒戈事件。2002年所对应的国会控制变化口径已纳入2001年杰夫兹变动。价格序列来自Kitco.com和世界银行Pink Sheet（CC BY 4.0），并收录于Kitco Research记录中，时间跨度为1971年2月至2026年10月。